去年苦于原料价格高企的食用油等相关公司有望迎来盈利修复。监测数据显示，今年以来豆油、菜油、棕榈油价格均现下跌，其中菜油价格已累计下跌三成。展望后市，上海钢联农产品事业部豆油分析师曲国娜对财联社记者表示，现阶段下游需求不佳，短期内或难提振油脂价格，豆油价格后期仍有下跌空间。

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油脂下游公司毛利率修复

截至4月20日，全国一级豆油均价为8512元/吨，今年年初均价为9528元/吨。据此测算，今年豆油已累计下跌约10.66%。

豆油并非今年唯一下跌的油脂品种。百川盈孚数据显示，今年第16周（4月14日-4月20日）国内菜油均价8953元/吨，较年初累计下跌31.16%；棕榈油虽表现坚挺，但与去年同期相比已在低位，截至4月20日棕榈油市场价格7880元/吨左右，较年初下跌3.31%，而去年同期为13530元/吨左右。

曲国娜对财联社记者分析说：“一方面有宏观经济的影响，另一方面油脂整体供应将逐步宽松，而下游消费不及预期，各竞品油脂的价差较大，替代以及竞争较为激烈，因此导致油脂价格下跌。”

伴随油脂价格回落，食用油等相关公司毛利率有望得到修复。金龙鱼（300999.SZ）近期调研公告中透露，今年公司毛利率预计能有所提升，“对于零售产品，原材料价格上涨时公司提价会略有滞后，但原材料价格下跌时降价也会滞后，所以，通常原材料价格下跌会有利于毛利率修复。”

菜油龙头道道全（002852.SZ）则已在一季度打出“翻身仗”。据公司业绩预告，今年Q1预计实现归母净利润0.9亿至1.2亿元，同比扭亏为盈，公告中称，受供需关系趋向宽松，主要原材料价格下降，产品毛利率水平逐步回升到正常，致使今年一季度业绩实现同比较大幅度增长。

除了食用油，部分调味品公司也迎来改善。财联社记者致电天味食品（603317.SH）证券部获悉，去年主要原材料中，牛油、菜籽油等油脂类价格高位，今年油脂价格有所下降。从盈利水平来看，今年一季度公司毛利率为40.62%，较去年同期提升了4.67个百分点。

油脂价格或将继续下移

未来豆油价格或存继续下降可能。曲国娜告诉财联社记者：“如果国内需求持续好转，豆油价格也许不会大幅下跌，但基于目前的情况以及豆棕、菜豆价差来看，后期豆油价格还有下跌空间。”

在供需宽松及三大油脂价格交互影响下，棕榈油、菜油价格也有望下移。卓创资讯相关分析指出，进入三月份以来，菜籽油库存出现明显的增加，短期基本面情况难改，菜籽油价格或仍有下跌空间；棕榈油方面，印度和中国的需求短期并未出现明显增量，随着南美大豆收割上市，豆系商品的价格有望下降，从而拖累棕榈油价格涨幅，中长期来看，棕榈油价格重心仍将有所下移。

曲国娜进一步指出，尽管当前餐饮消费复苏，但预计对油脂的提振有限，消费恢复还需时间，且国内棕榈油库存较高，菜油库存逐步升高。现阶段下游需求不佳，豆棕及菜豆价差的影响也较大，因此预计餐饮消费复苏对油脂价格提振的可能性不大。